概念科普：
全球电子烟类型主要分为加热不燃烧式（HNB）和雾化电子烟，前者以IQOS为代表，后者以JULL为代表并且逐渐抢占HNB的风头被年轻人热爱，前期热门的新闻人均发年终奖几百万美元就是JULL，风靡欧美可谓暴利。
目前我国禁止以IQOS为代表的加热式电子烟在国内销售，以前针对雾化电子烟也发布了网售禁令。与雾化电子烟烟油标准不统一、添加物不可控、替代传统烟草导致税收流失不同，加热不燃烧式新型烟草其烟弹制造统一规范，烟草配方技术含量高较难仿制，加热产生的气溶胶毒性可控。
国内正强化电子烟的监管，预计很快就会出台电子烟的国家标准，雾化电子烟的生产创新类公司很有优势，而HNB与传统烟草联系紧密，尤其国内的中烟体系，薄片生产资质牌照放开，意味市场已经开启。
政策面上：
3月11日下午，电子烟行业接连迎来两条重磅消息，一是电子烟管理办法细则发布，并于5月1日起实施；二是电子烟国家标准二次征求意见稿，其中明确表示，电子烟不应呈现除烟草外其他风味。这被视为电子烟行业的最大利空。有资深业内人士向记者表示，目前烟草味的电子烟，在国内销量中占比很少，如果电子烟不允许添加其它风味，对国内市场的影响将是颠覆性的，“今晚对电子烟人来说注定是个不眠之夜”。11日晚间，中国电子商会电子烟行业委员会就《电子烟管理办法》举行线上沟通会，协会秘书长敖伟诺表示，坚决拥护和贯彻执行电子烟监管政策。新规定性了产品的属性是新型烟草，有了监管的主体是国家烟草专卖局，行业将健康有序发展。11日晚间，MOTI魔笛、YOOZ柚子、MOOSEE慕色、vvild小野等多家电子烟品牌相继表态，坚决拥护监管，积极落实监管要求，依法开展生产经营活动。
HNB电子烟市场：
第一，国内烟民3.5亿，世界烟民10亿+，目前世界各国政府和烟草公司都是支持HNB的，都把他当成传统香烟的替代品，因为他更减害。实际上也可以给烟草公司更多利润，给国家更高税收。中国的HNB肯定是中烟专卖专断的，但是中烟的产品可以卖到世界。
第二，基本必须和中烟有深度合作才可以参与经营。目前已经公告和中烟合作的仅有 劲嘉股份 华宝股份 华宝国际 亿纬锂能 （麦克韦尔） ，参与共同研发项目的友 集友股份 上海绿馨（顺灏股份 和 东风股份 的合资公司）。行业参与基本的约等于需要牌照， 富士康 立讯精密 等之前就想参与竞争，一没技术，二没关系。
第三，行业的毛利和净利润非常高，看似非常没门槛的烟标行业，毛利率高达45%，净利率达到25%，（传统包装毛利仅为20%）大概率电子烟行业，毛利可以做到70%，净利率达到50%。
第四，行业并不是重资产，不需要过度研发，也不需要不断替换产能，商业模式更好。
第五，烟具6-10月替换一次，基本一个烟民起码一年2套烟具。（前期中烟可能推广赠送，买几条烟弹送，或者IQOS烟具换）。薄片和香精基本为耗材。
HNB电子烟迎来政策利好，虽然监管严格，但说明市场在规范化，短线有望表演。个股标的可以自己根据情况选取，入场点也请慎重选取。长线来看，市场蓝海刚刚开启。但长线并不容易做。
